点此链接阅读体验更佳：财迷‖土地财政收入下滑数据测算,并解毒三中全会公报中的财税改革
开门见山：财迷测算出来的近期土地财政总收入缺口高达5万亿人仔左右，而各家媒体/券商基于三中全会公报内容给出的解决方案（e.g.,消费税下划，增值税做替补，加强个税征收等）大概只能弥补7千亿-2.2万亿左右的缺口，剩下的2.8万亿到4.3万亿缺口很难找到新的财政收入来弥补——这一切还是建立在土地财政总收入不会继续下滑的前提之上。
具体解毒如下：
ONE.土地财政总收入缺口的测算
德邦证券报告显示，卖地收入从2021年最高峰时期的8.75万亿下跌到2023年的5.8万亿。土地财政总收入（卖地收入外加地产相关税收收入）则从2021最高峰时期的11万亿以上跌到了7.8万亿左右。具体如下图：
实际上，对于上面的数据，我们需持有一定的怀疑态度。行内人都知道这里面水有多深。一个衙门卖地的群里有500人，495个都可能是找来的城投公司做托。不然，才下降30%左右，不至于会导致各地财政吃紧，且体制内人士（公务猿和事业编）纷纷降薪：
考虑到数据中的水分，土地财政收入下滑的实际数据有可能是在4-5.5万亿左右（也就是50%左右）。
以上是22年和23年的土地财政收入下滑情况，24年的数据又是如何呢？
据财政部数据，上半年，全国政府性基金预算收入19915亿元，同比下降15.3%。分中央和地方看，中央政府性基金预算收入2073亿元，同比增长8.4%；地方政府性基金预算本级收入17842亿元，同比下降17.4%，其中，国有土地使用权出让收入15263亿元，同比下降18.3%。我们都知道，国有土地使用权出让收入，俗称卖地收入或土地出让收入——这个收入在2023年的基础上再次下滑了18.3%，这意味着今年上半年着实也是一次“开门红”。而且，这个数据和2023年的土地出让收入一样，多半也有水分，实际上下滑可能在25%左右甚至更高。
当然，我们不能忘记相关的契税也会下滑——就财政部数据看，土地和房地产相关税收中，契税2779亿元，同比下降10.9%；房产税2337亿元，同比增长20.1%；城镇土地使用税1298亿元，同比增长11%；土地增值税3074亿元，同比下降4.3%；耕地占用税840亿元，同比增长22.6%。
另外，我们还需要注意的是：上半年的楼市销售数据并不好——2024年1-6 月，神州商品房销售金额为 47133 亿元，同比减少 25.0%：
2024年1-6 月份，神州商品房销售面积为 47916 万方，同比减少 19.0%：
而其中住宅的销售更是下跌了26.9%：
由于售楼数据不好，通常地产商会因为预期下滑而减少拿地，我们有理由相信，拿地减少而带来的土地财政收入下滑会比楼市销售数据降幅更大。举个例子，渔村楼市虽今年上半年成交额和去年下半年相比还增加了60%，但今年上半年拿地收入直接大跌80%，其中原因就是因为经历过98/03年楼市大跌的地产奸商警惕性颇高，普遍停止高价拿地（图看不清请点击放大并横屏看高清图，下同）：
综上，我们可以合理推测：今年上半年的土地财政总收入可能下降了18%到25%——这和22年到23年的土地出让下滑情况也吻合。毕竟，从21年末到23年末这两个整年，土地财政总收入很有可能下滑了50%。按以上算法，2024年的土地财政总收入很可能只有5.6万亿左右，和2021年巅峰期的11万亿相比，土地财政的缺口高达5.4万亿——这几乎等于是说，从2021年到2024年，土地财政总收入很可能下降了50%。
TWO.财税改革能否弥补地方财政缺口？
众所周知，自从雄鸡诺夫再1994年启动税改之后，各地衙门就面临财权和事权不对等的问题，具体起来就是优质税种全被庙堂拿走。这导致各地衙门负担着80%的各类事务（包括基建/救灾/教育/公共卫生），但却只有20%的财权。具体如下：
因此，雄鸡诺夫才会对地方卖地来弥补财政缺口睁一只眼闭一只眼——此为土地财政之滥觞。
而现在的问题是：土地财政不断下滑，地方的事权和财权不对等问题开始重新浮出水面。这个问题得不到解决，则各地衙门将会出现人心涣散，队伍不好带的尴尬局面。所以，税改是必须要解决的问题。
二十届三种全会关于财政改革的内容就两句话：“必须完善宏观调控制度体系，统筹推进财税、金融等重点领域改革，增强宏观政策取向一致性。要完善国家战略规划体系和政策统筹协调机制，深化财税体制改革，深化金融体制改革，完善实施区域协调发展战略机制。”——这几句话过于天马行空，凌空高蹈，让我草民等不得要领。
不过，这之前就有不少白纸扇出来吹风，三种全会之后，又有不少券商出了报告来做解毒。财迷这就结合之前白纸扇的吹风和券商的解毒来替大家做个分析。
三中全会前各路白纸扇就开始出来做如下的吹风：
财迷精读了上面两篇文章，发现其中呈现的财税体制改革微操手段主要有三：
其一曰發債。把問題緩一緩，或者甚至利用央行購買國債來“過把癮就活”。
据白纸扇们解毒，之所以要发债。首先是因为地方没钱了，到处充满了“乐观向上”的氛围，需要中央发钱来保持各地衙门的基层桩脚情绪稳定。第二是神州过去财政上是强干弱枝，所以中央“非常有钱”，负债率也不高, 现在正好可以中央财政加杠杆，继续发行国债, 然后再让央行购买国债:
当然,白纸扇也要赶紧跳出来辟谣，说这不是搞“量化宽松”，云云:
不过，这个法印一旦被解开，整个系统完全可以左脚（财政部发债）踩着右脚（央行印钞买债）上天，比土地财政的opium还要刺激几倍，完全是爽歪歪，此间乐，乐不思蜀，不知道后面戒得掉还是戒不掉？
其二曰节流。对部分重点企业搞税收优惠，放弃那些长期亏损的企业。
具体微操有三种方法：1）保证大家发工资的钱。2）从中央到地方的各级衙门都没钱，没办法让大家雨露均沾，只能对一些重点企业搞税收优惠。3）哪些还可以产生利润或者自负盈亏的企业可以抢救一下，还有些企业长期亏损，只能让它们去死。
其三曰开源。中央吐出消费税部分资金给地方，同时鼓励地方从个税或者别的税种“提高征收效率”搞点钱，用来弥补土地财政收入下滑带来的缺口。
重点来了：具体微操手段是将部分消费税从中央下划或后移，拨给地方衙门，增值税做替补，在个税方面稍微搞一些改革，为地方增加税源。
记者报道的原话是：“银河证券宏观经济分析师张迪介绍，（消费税）下划是指由过去完全归属于中央，改为将部分比例或部分税目的消费税划给地方政府，后移则是由过去生产方代缴后移至批发商或零售商向所在地税务机关代缴。消费税下划和后移之后，部分收入将下划消费地地方政府……此外，个税、增值税也有改革空间。方正证券首席宏观经济学家芦哲认为，应通过扩大综合征收范围，促进税负公平，更好发挥个税调节收入差距的作用。在增值税改革方面，建议加快推出增值税法，并进一步简并税率，完善留抵退税制度设计，畅通抵扣链条。”
窃以为，上面这段话的意思就是：庙堂可以把消费税这块肉吐出来还给地方衙门，实在不行了，再下划部分增值税救急（但估计户部不会愿意），还有可能加强个税征收。就各家券商的报告看，具体如下：
1）消费税改革。
消费税俗称“奢侈税”，因为从行业构成看，“烟酒油车”（卷烟、酒、成品油、汽车）占比超 98%（重点税源企业）。华创证券报告显示，消费税（国内）是我国第三大税种。2023 年规模已达 1.61 万亿，占税收收入比重约 9%。
银河证券给了消费税下划后对地方财政能补充多少，四个地区加起来能给地方补充6961亿的财政收入：
但是，各位需要注意的是：随着经济下行，消费税可能会下滑。因为最近内需疲软，高端酒如茅台价格下滑严重，高端豪车例如宝马也越来越不好卖：
2）增值税改革。
增值税（国内）是我国第一大税种，2023 年规模已达 6.9 万亿，占税收收入比重约 38%。我国增值税最早在分税制改革时由欧洲引入，当前占比已明显高于欧盟主要成员（增值税，欧洲称 Value-added Tax，简称 VAT，国际税收口径下，德国 VAT 占比 19%，法国VAT 占比 16%，比利时 VAT 占比 15%，美国不收增值税）。增值税从收入归属看，属于央地共享税（央 5 地 5）。
据华创证券的报告内容显示，增值税作为第一大税和间接税，改革的核心是减少累退性（间接税可通过提价转嫁，导致穷人富人负担差距大），增进公平。
2023 年，增值税法草案二审稿保留了增值税13%、9%和 6%三档税率和原适用范围；根据《全国人大常委会 2024 年度立法工作计划》，全国人大常委会将在今年 12 月对《增值税法（草案）》进行第三次审议，意味着《增值税法》立法工作有望在今年年内完成。从专家观点看，可概括为“简并税率，统一对待，优化退税”。
具体起来，增值税改革的微操方案是维持原有情况不变。企业可以部分抵税退税——重商主义，当老板爽歪歪，当打工人苦哈哈（图看不清请点击放大看高清图并横屏，下同）：
3）个税改革方案。
个税是我国第四大税种。2023 年规模已达 1.47 万亿，占税收收入比重约 8%。
分项目看，主要是工资薪金（占比约 6 成）。
据华创证券报告称，个税是健全直接税“排头兵”，肩负两大任务：提高比重（提高直接税比重的重要选择），二是提升作用（收入分配改善效应亟待发挥）。并认为个税还有很大的提升空间（这研究员真是蔫儿坏，现在普遍降薪，还暗示要提高个税）：
以上总结就是：消费税划给地方，增值税做替补，另从民间收取更多直接税（主要是个税，增值税税率已很高，且主要是用来补贴外贸出口企业的）。
而消费税有多少？据前面的总结，是6961亿左右。这肯定是不够用来弥补5.4万亿的土地财政总收入缺口的。
增值税虽然有6.9万亿，但是这个是重要和地方五五分成的收入，中央不可能把这块肥肉全部让给地方，能分1.5万亿给地方已经是天恩浩荡，可能性极小——就目前来看，消费税中央似乎都不愿意全部分给地方。，中央即使把自己的近3.5万亿增值税都给地方，也没法弥补高达5万亿左右的土地财政总收入缺口。
剩下就是从14亿人这里收个税了——在现在体制内普遍收入降低，体制外大面积灵活就业的情况下，不用想也知道这会有多大的阻力。
THREE.推演形势及我等草民的应对之策
行文至此，我们就可以做以下的合理推演：
1）2024年，体制内人士的收入可能还会降低至少9%-13%，体制外人士则可能降低更多，各位要就此做好心理准备。
最近财迷很多亲友都反应自己的收入下滑了1/3-1/2左右，这些人包括了中央级媒体记者、地方四大行基层员工、三线城市医院主任医师、深圳的中小学教师以及三线城市公务员。这其实是和财迷所测算的土地财政下划程度是比较接近的。所以，土地财政收入直接关系到大家的工资收入。
鉴于上半年的土地财政收入又下滑了18%-25%，我们或许可以推论，今年体制内外人士的整体收入有可能还会下降18%-25%。但如果6000亿消费税能全部下划给地方并用来发工资，或许能将下滑幅度降低到9%-13%这个区间。
由于神州绝大部分地区，体制外的商业活动都要依靠体制内人士的收入支撑，而体制内由于收入减少，可能会因为预期下降而进一步降低消费。这只会让体制外的生意人收入降低更多。
因此，各位要就此做好准备，控制好自己的杠杆，别轻易让自己资金链断裂，财务情况崩溃。
2）如果不启动“无锚印钞”，起码最近十年，大家的收入不会回暖。
只要楼市销售不回暖，各位的收入下滑就不可避免。而楼市何时能回暖？起码最近三年是不可能的。鉴于六个钱包都已掏空，很多房奴还搭上了未来二十年。再加上海外高科技封锁和出生率下滑，我们有理由相信，恐怕楼市销售在未来十年都难以回暖——楼市逢高出货才是正经事，如果还能出货的话。
3）小心各地衙门“挟基层以令庙堂”。
其实这里面还有一个问题：那就是地方“挟基层以令庙堂”。原因在于：最近几年，各地衙门的财政支出里面，工资和福利只占了很小的一部分。真正的大头是各种工程项目。而当财政收入下降了，各地衙门的山大王们是宁可优先削减基层工资，也不会削减项目投入的——只有搞工程，领导才能让自己的体己人比如小舅子/连襟/香弟吃到饱，才能间接地享受到这些资金带来的红利。而且，削减了基层工资，还可以借此向上面哭穷，好要到更多的小钱钱。一举两得，岂不美哉？
所以，未来的各地衙门，还会和庙堂继续维持张力。新版本的李鸿章、张之洞、刘坤一等栋梁之才，正在赶来的路上。
4）直接印钞补贴各地衙门的可能性不大。
看官或曰：有没有一种可能，央妈会直接印钞发钱帮各地解决土地财政收入下滑问题？
对此，财迷的回答是：第一，从税收里面收上来的钱，那都是水里的面。而央妈直接印钱，那就都是水。水多了是可能水漫金山的。第二，即使真要这样干，央妈也不会直接印钞给地方衙门用，而是财政部搞出一堆项目，然后依托项目发债，央行再印钞买进——这样就有两个效果：a)财政部发债的左脚踩着央妈买进的右脚上天，成为天外飞仙。b)地方继续“跑步钱进”，各种项目继续狂飙猛进，财政部如果再要求地方配套，那地方债也会跟着狂飙猛进。
5）接下来类似“倒查三十年”的事件可能会增多。
对于“倒查三十年”，财迷已经有文章讲过，具体请看这里《财迷ǁ流官之弊:枝江酒业被倒查30年和博汇化工因补交5亿税宣布关停》。
既然税改没有办法解决各地衙门的的事权/财权不对应的问题，恐怕就只能让各地衙门发扬“XX经验”，自行去捞钱补足财政缺口。基层桩脚在执行庙堂指示上慌腔走板，歪嘴和尚念经的不乏其人。牛鬼蛇神一旦放出去，倒查三十年那就比比皆是，涸泽而渔恐更加普遍。各位企业家/生意人还需要企稳扶好，坐等更多过山车一般的刺激。我等草民也需要就此做好准备，同时吃瓜看戏。
行文至此，财迷不由胸中五味陈杂，化用润学鼻祖张爱玲的话就是：
过去债加未来债 ，眼前数附期望情。
向来心是看客心 ，奈何人是剧中人。
言尽于此。
部分参考文献：
程强、张浩(2024).详解三中会议:以改革谋发展.德邦证券,2024.07.24
张迪、章俊、聂天奇(2024).三种全会之后的财税改革(深度解读).银河证券,2024.07.24
张瑜、高拓(2024).新一轮财税体制改革：任务、脉络与共识.华创证券.2024.07.23
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