点此链接阅读体验更佳：财迷‖内需缩水？23年上半年财经数据的三大诡异之处及应对之策
闲话休提，直捣黄龙。
上半年财经数据有如下诡异之处：
第一， M2和CPI这两个经济指标打架，异常诡异。
一方面,央行扯下底裤，大量放水，M2增速一直在9.2%-12.9%，具体见下图（图看不清请点击放大并横屏看高清大图，下同）：
另一方面，CPI无限趋近于零(图看不清请点击放大，并横屏看高清大图，下同):
如果是前者，那就应该是通胀，实际利率为负。
如果是后者，那就应该是通缩，实际利率为正。
然而最近这两个指标却同时出现，试问：其原因为何，后果是啥？
第二，上半年存款量激增，但底层百姓消费意愿似并未减少，也非常奇怪。
2023年上半年人仔存款激增20万亿：
这是2022年全年贷款的76%：
知乎有人将其解释为居民部门太悲观不肯消费:
对此财迷只能笑而不语——就国家统计局数据看，2023年“五一”期间（4月29日-5月3日，后文同），全国累计出行人次超过2.74亿人次，同比增70.83%，呈现全民出行之势，突破疫情前同期水平，居民出行半径较去年同期扩大2.68倍——节假日到处人山人海，看上去大家的消费意愿仍然很强：
只不过，我等草民的人均消费比以前更少：
第三，大中型企业PMI上升，而小型企业PMI下降，亦极为出人意料。
据国家统计局数据，6月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月上升0.2个百分点，制造业景气水平有所改善：
然而，从企业规模看，大型企业PMI为50.3%，比上月上升0.3个百分点；中型企业PMI为48.9%，比上月上升1.3个百分点；小型企业PMI为46.4%，比上月下降1.5个百分点。
也就是说:掌控上游原材料和机械/装备制造，但就业人数很少的大中型企业（主要为国企）的PMI在不断上涨，而吸纳了最多就业，主要面向民用市场的小企业（主要为民企）的PMI却在下滑。
M2和CPI这两个经济指标打架。上半年存款量激增，但底层百姓消费意愿似并未减少。大中型企业PMI上升，而小型企业PMI下降——以上三大诡异之处，说明了神马趋势？
这里财迷就稍作解毒：
1）M2和CPI这两个经济指标打架。M2猛涨，而CPI却趋近于零，这其实意味着货币增加，而消费却没有增加，这说明钱被存起来了。
2）上半年存款量激增，但底层百姓消费意愿似并未减少。这说明神州勤劳善良的草民并非天生是劳动机器，甘愿被机器大生产和996福报异化和驯化，实际上也想要趁着节假日去游山玩水，享受人生。只奈何收入减少，物价升高，我等草民囊中羞涩，“有心杀贼，无力回天”，啊不，“有心享乐，无力回天”——不比从前，无法远游，故只能在周边地区玩一玩。
3）大中型企业PMI上升，而小型企业PMI下降。则意味着面对民用市场的企业都不看好普通草民未来的消费能力，纷纷在减产收缩，想办法度过寒冬。
行文至此，问题就来了：
问题一：究竟是神马导致存款激增，广大草民却“有心享乐，无力回天”？
问题二：面对民用市场的小型企业减产收缩，又会带来神马样的后果？
鉴于上半年经济数据确实过于“喜人”财迷在这里就斗胆讲一个故事：
之前我文章讲过：1-5月放水15.62万亿,仅约1/3(4.6万亿)流向居民部门,大部分还是房贷。具体请看这里：《财迷‖这个游戏究竟谁在赢？解读1-5月15万亿资金的流向、后果和对策》。
结合M2上升而CPI归零的情况看，现在存钱这批人压根就不是居民,而是手握巨资的各路山头——这些山头既包括国企也有部分民企，往往有一个非常美妙的名字，叫做XX金控集团或者XX资本。
在过去几十年的央行大放水之中，这些山头是最大受益者，他们不但垄断了上有原材料和机械/装备制造，还总能以无限趋近于零的成本获得大量贷款授信，然后再把这些钱加几个点转手给哪些需要钱扩张的中小企业，或者把这些钱用来炒房，通过这种方式将实体制造业的大部分利润和房奴的六个钱包夺走，却将运营风险留给实体企业，将下岗后还不起房贷的风险留给房奴。
也正是因为这些山头不肯投资,也不愿把手里钱分给底层消费。其后果就是存款激增，而广大草民却没钱。草民们即使有心享乐，但由于有房贷在身，工资还在下降，他们也不得不降低自己的消费。
而草民降低自己的消费不要紧，麻烦的是面对民用市场的小型企业不得不进行收缩，进行减产和裁员——这似乎意味着神州的内需（domestic demand，包括消费需求和投资需求）正在缩水。
神州内需的缩水，或将会带来极大后果。
后果之一：大量民用品的产品迭代和产业升级都可能被延迟。
有了足够大的市场，企业才有动力不断地进行创新型研究，并持续迭代从汽车、空调、雨伞到插座这样的各种民用品。如没有足够的市场，相信神州未来的民用产品迭代和产业升级都会被延迟。
后果之二：找不到投资机会的资本会进一步流出神州。
由于消费力下降，企业的利润会下降，这会导致相关市场变得缺乏投资机会，并进一步导致外资逐渐流出。不信看下面：
后果之三：神州不得不长期依赖美欧日市场。
由于资本流出，产业升级被延迟，神州的内需将会被极大地压抑，并导致神州经济不得不长期依赖外需，也就是以美欧日为主的发达国家市场——这等于是把自己的咽喉送到别人的掌中，将自己的命运让美欧日掌控。
除了这些，内需缩水的后果还包括但不限于：就业机会将会减少，财政收入和税收将会下降，各种理财资产的利润将会下降——各路金控/资本山头之所以一直把钱存着不肯投资的一个重要的原因就是消费缩水，投资只会导致血本无归。
行文至此，我们就可以做个总结：
由于最近一段时间的新增M2都流向了作为“食利者集团”的各路山头，这导致：
a)各路山头捏着钱不肯投资，存款量激增。
b)草民虽然消费意愿强烈，但手里没钱消费——“有心杀贼，无力回天”。
c) 虽有掌控上游原材料和装备制造的大中型企业“奉旨投资”导致其PMI略有上升，但奈何下游直面民营市场的民企不给力，PMI仍然在收缩，这可能进一步导致内需缩水（内需包括投资和消费需求）。
d)内需的进一步缩水，又可能导致产业升级延迟，资本流出，经济严重依赖出口，就业机会减少，财税收入下降，以及理财资产利润下降等一系列问题。
所以，就问题症结所在而言，微博网友提供的这张图，一图胜千言：
如上图，现在神州经济主要面临的问题是“涓滴经济”（Trickle-down economics）失效的问题——少部分人掌握了大部分资金，从而导致消费缩水，并可能进一步导致内需缩水。
此问题要得到解决，如果不是通过À la lanterne，就必须由政策制定者对分配方式进行改革。我等草民，对此恐无能为力。
我等草民能做的，至多就是看清趋势，并为此做好准备。
我们必须清醒地认识到，只要“涓滴经济”（Trickle-down economics）失效的问题在最近一段时间得不到解决，内需缩水的问题就难以得到解决。而市场缩水又会导致产业升级延迟，资本流出，经济严重依赖出口，就业机会减少，财税收入下降，以及理财资产利润下降等衍生问题也暂时难以得到解决。
而其中，对我等草民影响最大的是就业机会减少和理财资产利润下降这两点——前者意味着收入的减少，后者意味着投资回报率下降。要应对这两大麻烦，现在看只有肉身月兑（润），以及让部分资产出海获得更高回报之后反哺国内。
实际上，此类情形在很多地方都出现过，比如南斯拉夫和东德都曾有大量人口去西欧打工，以解决国内的就业不足和外汇短缺。我们只是估唔到数十年后的神州，也似乎确凿就要面临同样之难题。
但不管怎样，“月兑”起码是解决就业不足的一种方法，否则，任凭大量“灵活就业”的“精神小伙”或者“孔乙己”在社会上游荡，恐怕迟早会有事。毕竟，神州历史上不乏大场面，À la lanterne或都算是轻松而愉悦的版本。
言尽于此。
最后，喜欢财迷文章，想了解更多？请在微信里关注公号“JLTCM2016”，，或扫描下列二维码：
同时，为防止失联，还请关注公号：“九龙塘月兑之家”作为备份。此号将在未来每月推出一篇有趣的润(yi)学(min)视频，同时也会把一些原创文章发这里：
各位还可以在微博、知乎、雪球、推特中关注ID：“九龙塘右眼财迷”。财迷会在这些平台同步发文。
各位也可以在B站(境内)和油管(海外)关注财迷的视频号:九龙塘右眼财迷。财迷暂定会每月发布一期视频。
各位想要了解财迷自己的投资动向（我会把个人投资记录经过处理后发到朋友圈）或者问财迷各种问题，请加财迷微信CMXHHK20（这个号也是用来防止失联的）。同时，财迷也会在朋友圈分享一些即时的经济信息（已经加过财迷旧微信号的读者请勿再加，新号旧号内容都一样,否则会被拉黑）。财迷文三俗内容多，各位想要了解财迷分享的往期被删文章，可以从公号下“鼓瑟吹笙”一栏进入财迷QQ群观看。